云南锗业子公司拿下美国光通信企业五年磷化铟衬底订单 首年合同约13.05亿元
要点
11月3日晚间，云南锗业公告，控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司与美国Applied Optoelectronics, Inc.（AOI）签订《长期供货协议》：AOI预计在2027年至2031年的五个年度里，每年向云南鑫耀采购18万片，五年累计规模达90万片，标的为4英寸N型…
11月3日晚间，云南锗业公告，控股子公司云南鑫耀半导体材料有限公司与美国Applied Optoelectronics, Inc.（AOI）签订《长期供货协议》：AOI预计在2027年至2031年的五个年度里，每年向云南鑫耀采购18万片，五年累计规模达90万片，标的为4英寸N型磷化铟衬底。双方同步敲定2027年度合同，约定当年采购18万片，对应不含税金额约1.944亿美元，折合人民币约13.05亿元，相当于公司2025年经审计营收的122.46%。
AOI是一家美国光通信企业，1997年2月在得克萨斯州组建，2013年9月在纳斯达克上市，代码AAOI，产品主要供给数据中心、有线网络与电信运营商等市场的光通信设备。云南锗业在公告中评价称，该客户信誉良好、具备较强履约能力，与公司不存在关联关系。
需要注意的是合同生效与履行的前提。年度合同的履行以持续持有商务部核发的两用物项出口许可为先决条件，有效期至许可证载明期限届满为止；若审批进度或结果不及预期，AOI可以据此取消合同或未获许可对应的订单，并要求退回款项。长期供货协议本身属于框架性约定，90万片只是预计的采购安排，具体的单价与交付规模，要看后续年度合同、采购订单以及出口许可的实际批复情况。
单一客户首年合同金额超过公司上一年全年营收，这份订单对云南锗业的体量意义不言自明。但公告同时把不确定性写得很清楚：收入将在履约年度分期确认，具体影响金额视出口许可、采购订单与合同履行情况而定，且合同以美元结算，汇率波动可能侵蚀实际收益。换言之，122.46%的占比是潜在需求的上限刻度，而不是收入承诺。
二级市场率先作出反应。11月4日开盘后，云南锗业股价快速封上涨停，收于75.38元，对应总市值492.3亿元。基本面上，云南锗业前三季度的营收约为13.64亿元，同比多增七成；归母净利润约1.76亿元，同比增加869.79%；而在剔除非经常性损益之后，1.63亿元的扣非净利润对应的同比增速更是达到七十倍以上。
磷化铟衬底是光通信激光器芯片的核心上游材料，数据中心与电信侧光模块的扩产周期正在向上游传导。云南锗业主业为锗矿开采及锗系列、化合物半导体材料的精深加工，砷化镓晶片与磷化铟晶片是其材料板块的两条主线，云南鑫耀是半导体材料的运营主体。海外头部光通信客户签下五年期、百万片量级的长单，等于对国内衬底厂商的批量供货能力与产品一致性给出认证，这在化合物半导体材料环节并不多见。
剩余的变量集中在三处：出口许可的审批节奏、客户需求的年度波动、以及美元结算下的汇兑损益。公告同时确认，此前三个月里公司大股东与董监高的持股没有出现变动。对市场观察者而言，后续年度合同的金额爬坡与出口许可证批准进度，是检验这份长单成色的两个硬指标。
