兆易创新11月7日入主芯茂微 持股75.56% 交易对价未披露
要点
深圳市芯茂微电子有限公司的工商登记信息在11月发生了变化。注册资本从2724.95万元增至2885.24万元，股东名册上多了兆易创新科技集团股份有限公司的名字，认缴出资2180.07万元，持股比例75.5594%。原有五家投资机构——广东三新腾茂、西藏津盛泰达、深圳晶魔、国信资…
深圳市芯茂微电子有限公司的工商登记信息在11月发生了变化。注册资本从2724.95万元增至2885.24万元，股东名册上多了兆易创新科技集团股份有限公司的名字，认缴出资2180.07万元，持股比例75.5594%。原有五家投资机构——广东三新腾茂、西藏津盛泰达、深圳晶魔、国信资本、中电科（珠海）产业投资基金——退出股东名单，创始人赵鑫的直接持股比例从交易前的34.86%降至19.21%，另有员工持股平台晶森科技保留5.23%。工商变更登记的日期是11月7日，同一平台在11月9日记录了芯茂微完成E轮融资、投资方为兆易创新，融资金额未披露。
这不是一笔财务投资。75.56%的持股比例意味着绝对控股，芯茂微将被纳入兆易创新的合并报表范围。这家2012年10月成立于深圳罗湖的公司，聚焦BCD工艺，以100KW以下的工业级电源为目标市场，应用场景覆盖基站、服务器、交换机、智能家居、电力设备与医疗仪器。官网披露的主营产品中，频率500kHz的QR控制芯片、5kW的PFC芯片、800W的LLC加PFC Combo控制芯片以及2kW的电流模式LLC芯片均已量产出货。此外还有电驱动逆变器中的SiC栅极隔离驱动芯片、E-fuse PDU、车载OBC控制芯片、高压充电站控制芯片与光伏储能逆变器控制芯片等新能源方向产品。2025年它获评国家级高新技术企业与省级专精特新中小企业，2026年凭隔离型同步整流控制电路相关发明专利获得广东专利奖银奖。
兆易创新当下的财务状况决定了它为什么有能力做这笔交易。三季报显示，前三季度营业收入202.97亿元，增幅197.11%；归母净利润110.66亿元，增幅达921.55%。单季的营业收入87.32亿元，同比增长225.65%，归母净利润42.09亿元。研发投入累计12.06亿元，同比增长40.19%。存储主业里，NOR Flash全球排名第二，车规级Flash累计出货突破4.5亿颗，车规级MCU出货量超过1000万颗，MCU已量产79个系列、超800款产品。资本运作上，公司8月经股东大会审议通过回购方案，拟以10亿元至20亿元实施回购、上限750元/股，所涉股份全部注销，截至三季度末累计支付回购金额11.65亿元。
这笔交易要补的是兆易创新产品结构上最薄的一块。按其披露的业务划分，存储是绝对主力，微控制器是第二重支撑，模拟芯片则长期是短板——公司GD30系列模拟产品已超过700款型号，覆盖电源管理、电机驱动、电池管理与信号链四个方向，但整体规模与存储不可同日而语。芯茂微补上的恰好是兆易创新此前基本没有的牌：300W到5kW的大功率LLC、PFC与SiC隔离驱动。这类产品面对的是服务器电源、车载OBC、储能逆变器这些整机厂客户，料号少、认证周期长、换供应商要重做安规，客户黏性由认证成本而非价格决定。
从时点上看，这个动作与AI机柜供电架构的变化直接相关。机柜功率从140kW级推向200kW以上，供电从48V转向800V高压直流，需要三级降压，每一级都要一套控制芯片，800V侧还必须配SiC栅极隔离驱动。AI服务器800V直流供电方案正落在这一段需求上。兆易创新把一家做工业级电源控制的深圳公司收进来，等于在”算力”之外的”供电”这一侧拿到了一张入场券。
不过，从兆易创新自身的并购史看，这类动作并非没有代价。公司2019年作价17亿元收购上海思立微电子，形成商誉13.05亿元，该笔交易溢价率高达16.23倍，收购后2020至2022年连续三年计提商誉减值，分别约为1.28亿元、1.56亿元与2.41亿元。截至2025年报，兆易创新商誉余额6.17亿元，长期股权投资4.91亿元、同比增长258.35%。75.56%的控股比例意味着芯茂微将被并表，也意味着这笔交易带来的商誉与整合成本会进入后续财报。2024年公司以现金3.16亿元收购苏州赛芯约38.07%股份、与联合体合计以5.81亿元拿下该公司70%股权时，管理层给出的协同逻辑是模拟产品线扩充与客户黏性提升——这一次补电源控制芯片的路径与之同构。
一个尚未落定的环节是交易对价与业绩承诺。截至目前，公开渠道可核的是工商登记层面的股权与出资变动信息，兆易创新尚未就本次控股发布专项公告，上交所与港交所的公告序列中亦未见对应文件。这意味着75.56%的持股比例已经落地，但对价多少、是否设置业绩承诺、原有股东如何退出并回收资金，仍有待上市公司正式披露后才能确认。在官方公告出现之前，任何关于交易金额的推断都缺乏依据。
