精密行星减速器企业纽氏达特创业板IPO在即 募资8.23亿元投150万台产能
要点
深交所上市审核委员会定于2026年11月13日召开2026年第62次审议会议，审议纽氏达特行星传动系统技术（淄博）股份有限公司的首发申请，出席本次会议的上市委委员为王蕾、孔祥杰、孙培贤、李岚、喻婕。相关公告由深交所于11月6日发布。该项目2026年5月11日获受理，5月29日进…
深交所上市审核委员会定于2026年11月13日召开2026年第62次审议会议，审议纽氏达特行星传动系统技术（淄博）股份有限公司的首发申请，出席本次会议的上市委委员为王蕾、孔祥杰、孙培贤、李岚、喻婕。相关公告由深交所于11月6日发布。该项目2026年5月11日获受理，5月29日进入问询阶段，保荐机构为东方证券，交易所项目页面显示其预计融资金额为8.2264亿元。
这是一家从齿轮传动做起的零部件企业。公司2006年成立于山东淄博高新区，主要产品为精密行星减速器和精密传动系统模组，被评为国家级专精特新“重点小巨人”企业，产品装在具身智能机器人、移动机器人、新能源装备、工业母机和特种装备的关节里；按弗若斯特沙利文行业研究报告口径，2025年该公司在国内精密行星减速器市场的份额排名国产品牌第一。此次发行拟公开不低于4001万股、不超过6352.94万股，占发行后总股本的比例在10%至15%之间。募集资金中，6.2264亿元投向年产150万台精密行星减速机及精密传动系统模组智能制造基地，另有1亿元用于数智化中央立体仓库、1亿元用于研发中心，三个项目投资总额8.7亿元。
把募投规模与实际产能对照一下，会看到扩产并非纸面规划。公司以齿圈加工这一瓶颈工序的实际开工时间统计产能利用率，2023年为94.39%，2024年一度掉到56.62%，2025年回升至101.81%，2026年上半年为93.60%。这组数字说明两件事：当前产线确实处在紧平衡状态，2025年甚至超过满负荷；但利用率对下游资本开支周期的敏感度很高，两年之内的振幅接近45个百分点。150万台的规划产能相当于把现有水平再放大数倍，它能否被消化，取决于机器人整机的放量节奏，而不是公司自身的产能组织能力。
真正需要过会的，是价格与路线两处关节。报告期内公司主营业务毛利率从2023年的55.60%回落到2025年的48.51%，2026年上半年小幅回升至49.30%；拆开看，非批量订单客户毛利率从61.21%小幅降至57.15%，批量订单客户则从53.30%降到43.89%，2026年上半年回到45.73%。审核中心的问询指向的正是行业成长性与毛利率变动两条线。发行人在回复中给出了明确回答：其用于上肢、下肢关节的行星减速器尺寸规格普遍为47mm、64mm、90mm，无法适配灵巧手；纯旋转执行器与旋转加直线执行器两类方案、以及旋转执行器内部的减速器路线都尚未完全收敛。招股说明书相应新增了“具身智能机器人关节驱动技术路线变化及公司产品被替代的风险”。也就是说，这家份额排名国产品牌第一的公司，主动承认了自身产品无法进入灵巧手这一最贴近主机厂价值量中心的部位。
客户结构与研发强度同样被摆上台面。前五大客户收入占比在24.60%至33.82%之间波动，2023年这一比例为33.82%，2026年上半年为27.76%。具身智能机器人领域收入2025年达到9,662.82万元，2026年上半年为5,938.91万元，较上年同期分别增长1235.46%和315.17%，成为增长主引擎。研发端，公司近三年累计研发投入7,922.10万元，但研发投入占营业收入的比例从2023年的5.42%降到2026年上半年的4.85%。募投项目完全达产后，预计最高每年新增折旧摊销6,681.71万元，相当于2025年净利润的44.89%。
放在行业坐标里看，这笔扩产的赌注更清楚。精密减速器是机器人三大核心零部件中成本占比最高的环节，单台六轴工业机器人需配套7.5个精密减速器，成本占比可达35%。2025年全球精密减速器销售额约32亿美元，同比增长7.8%，机器人应用占比由2024年的33.6%升至35%，预计2030年达46.3%；券商测算显示，2030年人形机器人带来的精密减速器增量市场在126亿元至288亿元之间，其中谐波减速器占90亿至216亿元，精密行星减速器仅36亿至72亿元。政策端，工业和信息化部、国务院国资委在2026年度人形机器人与具身智能实景实训专项行动中提出，2026年底实现重点产品常态部署、万台级规模落地。
由此可以推出这次上会的实质：审核的不是一家企业能不能赚钱，而是判断一家押注单一技术路线的企业能否撑到路线收敛的那一天。若顺利过会，其信息披露将把关节驱动路线之争推入公开视野——对于处在量产爬坡期的整机厂而言，选型账本上多了一个可参照的样本；而对于同行而言，行星减速器在灵巧手处止步、谐波与滚柱丝杠分走另一半市场的现实，会把减速器厂商的技术站位差异提前摊在明面上。上市只是形式，路线未收敛才是这家公司真正的考题。
