今年出手最多的AI大厂不是腾讯，英伟达63笔投资登顶
要点
# 今年出手最多的AI大厂不是腾讯，英伟达63笔投资登顶 AI大厂正在变成一级市场上最凶猛的投资机构。IT桔子的统计显示，2026年前十个月，投资最活跃的20家全球科技与AI大厂合计出手553笔，英伟达以63笔位居全球榜首，腾讯以61笔排在第二，百度风投以53笔名列第三。腾讯证…
# 今年出手最多的AI大厂不是腾讯，英伟达63笔投资登顶
AI大厂正在变成一级市场上最凶猛的投资机构。IT桔子的统计显示，2026年前十个月，投资最活跃的20家全球科技与AI大厂合计出手553笔，英伟达以63笔位居全球榜首，腾讯以61笔排在第二，百度风投以53笔名列第三。腾讯证券页转载的同一榜单交叉印证了这一排名，并且指出，若剔除11笔基石轮与1笔二级投资，腾讯的一级投资为49笔，与英伟达的差距实际上比表面数字更大。
英伟达的出手方式也有别于其他金主。榜单将活跃的科技大厂划分为三类：卖铲子的、修水渠的和圈矿的，腾讯、微软这类有云业务和终端生态的公司属于后两类，而英伟达是唯一一个把投资当成供应链延伸的芯片公司。证券时报的报道显示，英伟达2026年前五个月的投资承诺就已超过400亿美元，年内最大单笔是对OpenAI的300亿美元注资，此外还有对康宁最高32亿美元、对数据中心公司IREN 21亿美元的投资。
这些钱流向了哪里，答案相当集中。从芯片到光通信（康宁、Lumentum、Coherent、Marvell），再到数据中心（IREN规划5吉瓦容量）和大模型公司（OpenAI、Anthropic、xAI），英伟达沿着算力产业链的每一层都下了注。黄仁勋对此的解释是「我们不挑选赢家，要支持所有基础模型公司」。独立融资追踪榜的口径与此一致：英伟达领投或联合领投了Safe Superintelligence、VAST Data、Poolside三轮，另参投OpenAI、xAI、Crusoe、Nscale等至少九轮。
支撑这种出手节奏的，是超常规的盈利能力。TrendForce预计2026年八大云服务商合计资本支出将超过7100亿美元、年增约61%，这些钱最终大多变成英伟达的订单。英伟达单季营收已达962亿美元，FY2026自由现金流约967亿美元，AI加速器毛利率超过70%，公司同时还在执行1500亿美元的回购授权。对英特尔50亿美元的投资，账面盈利也已超过250亿美元。
更重要的是，投资在英伟达手里已经成为供应链管理工具。对CoreWeave，英伟达承诺兜底采购最多63亿美元的未售算力，另有约360亿美元的云采购背书；为OpenAI俄亥俄数据中心提供最高1050亿美元的担保，并绑定20年的硬件采购。按照媒体披露的规划，英伟达还在筹划引入5000亿美元第三方资本，把AI算力变成一种可交易的资产类别。
争议也由此而来。高盛分析师Schneider形容这种模式的本质是「供应商出资给客户、再让客户以GPU采购形式交回货款」；MIT斯隆管理学院教授Cusumano说得更直接——英伟达「本质上是在做银行」。哈佛肯尼迪学院研究员Carvao则警告，供应商与客户的关系越紧密，真实需求的可持续性就越难评估，若AI需求不及预期恐引发连锁传染。市场已经给出部分回应：10月CoreWeave、Nebius、IREN等neocloud公司股价至少下跌30%。
还有一个容易被忽略的事实：英伟达投出来的需求，与微软这类拥有真实终端客户的需求并不等价。2026财年，英伟达两大直接客户分别贡献了22%与14%的营收。当最大买家同时也是被投资对象、被担保方和采购兜底方，英伟达63笔投资描绘的就不只是一份活跃度榜单，而是一张需要持续验证的信用网络。
