昆仑万维：同等体量AI短剧可控制在2万美元以内
要点
11月2日15时30分至16时30分，昆仑万维以电话会议形式召开业绩说明会，公司董事长兼CEO方汉、副总裁钱肖凌接待投资者。公司在随后披露的投资者关系活动记录中表示，传统海外单部真人短剧制作成本大致在15万至20万美元，同等体量AI短剧可控制在2万美元以内，成本降幅显著。 成本…
11月2日15时30分至16时30分，昆仑万维以电话会议形式召开业绩说明会，公司董事长兼CEO方汉、副总裁钱肖凌接待投资者。公司在随后披露的投资者关系活动记录中表示，传统海外单部真人短剧制作成本大致在15万至20万美元，同等体量AI短剧可控制在2万美元以内，成本降幅显著。
成本压缩来自实拍与后期环节的替代
昆仑万维将成本下降归因于两点：一是省去真人实拍及大量后期人力，二是依托自研的Sky Production底座实现”剧本直达成片”的工业化产出。公司表示，该底座还可以快速进行多语种本地化适配，从而摊薄边际成本。
在运营指标上，公司称平台优质AI短剧在完播率、付费转化率、用户留存等方面整体优于真人短剧。公司给出的例子是奇幻题材：此类内容在真人拍摄中较难落地，但在AI短剧市场表现突出。此外，AI短剧支持剧情节奏快速迭代与剧本高效试错，可高频上新悬疑、都市、奇幻等题材。公司同时表示，仍保留少量精品真人短剧作为补充，后续将持续优化AI短剧的画面质量与人物一致性。
平台层面的数据亦在活动中披露：2026年9月，DramaWave月度上新剧集已实现95%以上AI生成，用户人均单日使用时长超过40分钟；免费平台FreeReels用户人均单日使用时长保持在80分钟以上。据SensorTower数据，2026年前三季度公司AI短剧平台整体月活跃用户数在海外短剧市场排名第一，FreeReels稳居出海短剧应用下载量第一。2026年9月，公司AI短剧平台业务单月流水近1亿美元。
成本下降尚未转化为利润
与成本端的降幅相比，盈利端的表现并不同步。昆仑万维2026年前三季度实现营业收入89.37亿元，同比增长53.96%；其中海外收入87.06亿元，同比增长60.78%，天工AI业务收入43.21亿元，同比增长168.29%，带动第三季度毛利率提升至74.41%。第三季度单季营收35.78亿元，创单季度历史新高。
但同期公司第三季度归母净亏损10.85亿元，上年同期为盈利1.90亿元；前三季度实现扭亏，归母净利润约261万元，扣非后净亏损15.46亿元。公司前三季度销售费用58.18亿元，同比翻倍，其中第三季度销售费用24.78亿元。
公司在活动中解释，海外短剧市场目前处于供给快速扩张、行业格局加速分化的阶段，中长期看行业头部集中度大概率提升；对海外短剧业务长期利润率的判断主要基于生产端与变现端两个维度——生产端随AI技术迭代，内容制作成本有望延续下行；变现端当前广告变现模式仍有提升空间，若叠加游戏、电商等已验证的高转化方式，平台整体变现效率有望改善。
