海南自贸港创新基金拟设低空经济子基金 出资不超过1亿元并面向社会遴选管理机构
要点
11月5日，一份《海南自由贸易港创新基金低空经济基金管理机构意向征集预公告》由海南自由贸易港创新基金对外发布，拟设立一支专注低空经济方向的专项子基金，并面向社会征集合格的意向合作管理机构。按预公告列出的要素，该基金拟采用有限合伙制，名称暂定为海南自由贸易港低空经济基金合伙企业（…
11月5日，一份《海南自由贸易港创新基金低空经济基金管理机构意向征集预公告》由海南自由贸易港创新基金对外发布，拟设立一支专注低空经济方向的专项子基金，并面向社会征集合格的意向合作管理机构。按预公告列出的要素，该基金拟采用有限合伙制，名称暂定为海南自由贸易港低空经济基金合伙企业（有限合伙）。文本对规模、期限、方式三处都加了限定词：规模以1亿元人民币为下限，存续期设在10年以内，资金投放采取直接投资的办法。出资架构上，社会资金由管理机构自行募集；财政一侧的出资占子基金规模的比例被限定在五成以内，认缴金额以1亿元封顶，实际规模与出资比例留待后续确定。预公告还写明，本次向社会征集的是低空基金运作方案，各项要素以后续批准的方案为准。
预公告把设立依据指向《海南省低空经济发展三年行动计划（2024—2026年）》。这份文件由海南省发展和改革委员会会同省委军民融合发展委员会办公室、省交通运输厅、省工业和信息化厅、省国有资产监督管理委员会于2024年9月联合印发，文号琼发改基础〔2024〕921号。其保障措施部分提出以政府投资母基金发挥引导作用、带动社会资本进入，支持行业龙头企业或市场化基金管理机构发起设立面向低空经济的产业子基金，并鼓励市县采用贷款贴息、运营补贴等方式扶持低空企业。把这份行动计划与本次预公告并置可以看到政策链条的延伸：行动计划给出的目标集中在通用机场、起降场、低空航线与应用场景等基础设施和飞行侧，到2026年，通用机场规划建成9个，各类起降场地布局500处以上，低空航线划设超过300条，全产业产值目标定在300亿元以上；而专项子基金把资金引向飞控系统、动力推进、整机制造等制造端。母基金引导社会资本设立子基金的表述，在两年后落到了一份具体的管理机构征集文本上，政策目标与资本工具之间由此形成了可对照的两个层面。
自贸港创新基金本身由海南省财金集团有限公司出资设立。海南省财金集团有限公司是这一基金体系的出资主体：省财政于2022年2月以100亿元注册资本将其设为国有独资企业，此后由该集团单独出资，分别组建了服务重大项目与重点产业的建设投资基金，以及面向创新创业的创新投资基金。按2024年6月自贸港创投基金政策发布会披露的信息，创新投资基金首期规模10亿元人民币，由创新基金壹号、贰号两只独立运作的母基金组成，规模各5亿元，管理人分别为中金资本运营有限公司与深圳市天使投资引导基金管理有限公司，通过提高对子基金的出资强度、设置返投让利等安排，引导机构投向种子期、初创期科技创新类企业及专精特新中小企业，并对纳入省级上市后备资源库、上市申请获受理、完成境内发行的企业设置分档奖励。这里出现一处需要分开理解的口径差异：通用政策侧重母基金对子基金的出资力度、返投认定与让利激励，乃至上市环节的财政奖励；本次低空经济专项基金则把财政出资比例压到不超过50%、认缴封顶1亿元，并要求签约后管理机构在海南省内设固定办公场所、配备专属稳定团队。前者是面向全产业领域的普适规则，后者是针对单一赛道的差异化约束——以更低比例的财政资金撬动更多社会资本，同时用属地化条款把管理机构与本地产业绑定，二者适用层级不同，不宜互相直接推导。
投资方向收敛为三类，分别是低空航空器的关键系统与核心零组件、航材及高端制造、飞行器整机制造。细分条目包括飞控芯片、电驱与混动推进、旋翼及复合材料等关键部件，机载视觉与雷达、集群控制算法、导航定位等智能感知与集群技术，电动垂直起降飞行器、各型无人驾驶航空器、轻型固定翼有人驾驶航空器等整机产品，以及低空智能网联与信息系统基础运维服务。投资阶段要求实缴资金中至少80%投向方向、阶段两项条件同时满足的企业，原则上专注创业投资、重点支持种子期和初创期。预公告还给出可核对的认定口径：初创期企业须同时满足成立时间不超过7年、职工人数不超过300人、直接从事研究开发的科技人员占职工总数20%以上；种子期企业指拥有原创专门技术或独特概念与商业模式、主体尚未设立或刚设立且尚未实现利润、所需融资额相对较少的企业；其他符合国家级基金认定标准但不符合上述条件的项目，可按一事一议方式申请认定。把80%的实缴比例、种子期与初创期的硬门槛，与电动垂直起降飞行器、整机装配这类重资产长周期项目放在同一组条款里，可以看出资金被制度性地锁定在早期环节：整机与制造类项目要进入支持范围，须先落在上述企业认定口径之内，这对管理机构的项目储备结构构成直接约束。
管理机构资格被写成一组可逐项核对的条件。申报主体原则上须是境内注册企业，实缴资本在1000万元以上，并已完成主管部门或行业自律组织的登记备案；内部要有激励约束与风险利益绑定安排。人员方面，专业投资人员不少于5名，为基金配备的团队含投委会委员须全部具备5年以上股权投资管理或产业工作经验，其中至少3名是拥有5年以上相关领域创投经验的专职高管。业绩方面，机构累计管理的创投类基金规模要在3亿元以上，在拟设基金所涉领域已投项目不少于5个，并持有3个以上创投成功案例。成功案例的认定同样量化：以现金方式退出且该部分股权收益率超过50%，或暂未退出但最近连续两轮非关联融资估值保持增长、基于投资时点估值实现50%以上增值，或已成功上市。费率方面，投资期以基金实缴资本为基数、年费率不高于2.5%，退出期改按已投未退项目本金计、年费率不高于2%，进入延长期后不再收取。退出通道包括退伙或退股、份额或股权转让、基金清算等，由创新基金择机使用。优先考虑聚焦重点投向、过往业绩突出、具备政府投资基金管理经验、有充足项目储备与本地服务能力、重点支持早期企业的机构。申报机构与其管理团队还须没有失信记录、未被列入重大负面情形，也不存在相关处罚。
预公告对自身性质的界定，与部分转述文字的确定性措辞之间存在落差，需要分开看。公告把自身定位为比选前的预公告，用途是就基金方案、投向范围与运作机制广泛收集出资方及管理机构的意见，正式的比选公告将另行发布；文中还写明，这份文本在法律上不构成要约或承诺，也不属于采购、公开招标，不得被应征机构拿去对外宣传或路演，各方的权利义务以最后签署的合伙协议为准，条文解释由海南财金集团负责。也就是说，11月5日这一步处在征集意向与运作方案的阶段，基金名称带拟字，规模、出资比例均标注原则上、视情况确定，管理机构尚未产生，基金也尚未设立。部分渠道在转述时使用了启动、最高出资1亿元、公开征集基金管理机构等偏确定性的表述，而预公告本身反复强调要素待批、另发正式公告。把事件已经发生与基金已经落地区分开，是理解这批信息的前提：前者指公开征集程序启动，后者要等到正式公告、联合评审与合伙协议签署之后才有载体。同一份预公告在不同渠道承载的版本，还附带了不同的免责说明，其中一份标注仅代表作者或机构观点、不代表发布平台立场，这类标注提示引用时应回到公告原文核对措辞层级。
公开比选被写成一条前后相接的程序：先发预公告，由有意合作的机构报送应征材料，财金集团据此做资格预审；通过者集中参加统一路演，必要时再安排现场访谈；其后发布正式公告并组织联合评审确定入选方，经过尽职调查与商务谈判、投资决策及结果公示，最终签订基金协议。意向征集环节又分书面征集与现场交流两步，应征机构可就基金方案、投资方向、运作机制提出建议。应征材料包括加盖公章的合作意向函、营业执照与中基协私募基金管理人备案证明、机构简介、围绕募投管退提出的合作方案，递交截止时间为北京时间2026年12月7日18:00，接收邮箱为公告所列财金集团工作邮箱，公告同时公布联系人与两部联系电话。按此安排，12月7日是第一个可核对的时间节点；此后进入预审、路演、正式公告与联合评审，最终基金规模、出资比例与管理机构以后续批准方案和签署的合伙协议为准。国家邮政局在2024年9月就该行动计划发布的行业解读中，也把发挥政府投资母基金引导作用、强化产业用地保障列为对邮政快递业与低空物流的利好，说明同一政策文本在不同行业口径下被分别引用。
把资本侧与政策侧放在同一时间轴上，本次专项子基金处在海南低空经济三年行动计划的收官年份：行动计划以2026年为节点设定产值、机场、起降场与航线目标，专项基金则试图以政府引导资金补齐制造端的早期融资。两条线各自有明确的公开文本，但彼此之间的项目对接机制、返投要求如何与低空产业的属地化条款衔接，现有材料未作展开。就当前公开信息而言，应征机构数量、最终入选机构、基金实际认缴规模、以及正式比选公告的发布时间，均未给出确定结论；可确认的只有预公告要素、比选流程与12月7日的应征截止时点。官方渠道对基金方案的解释权归属、以及要素以后续批准方案为准的限定，也意味着现阶段关于基金规模的确定性表述都应回到预公告的原文限定内理解。
