*ST英飞1元向新设公司出售两家子公司 被动留下14.35亿财务资助
要点
*ST英飞（002528.SZ）11月4日晚间召开董事会、11月5日披露重大资产出售预案，拟以1.00元向三亚佳讯远纾管理咨询有限公司出售全资子公司英飞拓系统100%股权和新普互联100%股权。交易通过淘宝网资产处置竞价网络平台公开拍卖完成，11月3日武汉佳讯腾科技有限公司竞价…
*ST英飞（002528.SZ）11月4日晚间召开董事会、11月5日披露重大资产出售预案，拟以1.00元向三亚佳讯远纾管理咨询有限公司出售全资子公司英飞拓系统100%股权和新普互联100%股权。交易通过淘宝网资产处置竞价网络平台公开拍卖完成，11月3日武汉佳讯腾科技有限公司竞价成功后，指定其控股子公司三亚佳讯远纾作为受让方签约，以现金支付对价，两家标的公司交割后不再纳入上市公司合并报表范围。
定价机制是这笔交易最直观的注脚：评估基准日2026年6月30日，国众联评估机构给出的结论是两家公司股东全部权益市场价值均为0.00元，其中新普互联所有者权益账面价值约-5.47亿元、英飞拓系统约-8.42亿元，挂牌底价据此定为1.00元，最终竞价也没有产生任何溢价。换言之，1元买走的不是资产，而是两块需要持续输血的负资产。
交易体量决定了它不是一桩普通的处置：两家标的2025年末资产总额合计8.53亿元，占上市公司同期经审计资产总额的51.76%，构成重大资产重组，但不构成关联交易和重组上市，尚需股东会审议通过。由于标的公司缺乏全额清偿能力，交易完成后上市公司将被动形成约14.35亿元财务资助和1360万元对外担保，公司自身也提示存在计提大额减值的可能。
把时间线拉长看，这笔1元的买卖背后是8.5亿元的买入成本和22.1亿元的累计亏损：2015年公司作价2.1亿元收购藏愚科技（后更名英飞拓系统），溢价率237.74%；2016年又以6.4亿元收购新普互联并形成5.82亿元商誉，业绩承诺精准达标后随即变脸，2021年新普互联净亏2.42亿元、商誉全额减值，到2025年及2026年上半年其营业收入已归零。更值得注意的是，2022年公司曾拟以6.98亿元出售新普互联，深交所随即下发关注函，质疑承诺期内业绩精准达标与承诺期后业绩变脸是否涉及不当利润调节，2023年三次挂牌均告流拍，最终才走到今天底价1元的结局。
受让方的成色同样存在疑问：佳讯远纾成立于2026年10月29日，注册资本仅3万元，尚无经营及财务数据，从成立到竞价成交只隔了5天。而其控股股东武汉佳讯腾同时是拟参与公司重整的产业投资人楚留光合伙企业的执行事务合伙人——同一主体一边参与预重整谈判，一边以1元承接两家负资产子公司及附着其上的十几亿元往来款，出售与重整之间是各自独立的市场行为还是同一套安排的两步，公告并未回答。
剥离动作并不能让风险同步出表。*ST英飞2025年度经审计归母净资产为-1.13亿元，已因净资产为负被实施退市风险警示，2026年上半年归母净资产进一步降至-2.17亿元。公司及子公司累计债务逾期本金合计5.63亿元，占2025年经审计归母净资产绝对值的499.19%。同时，因2019年至2020年年报虚假记载——其中2019年虚增利润总额占当期记载金额的108.04%——公司被拟处以550万元罚款，截至2026年6月30日投资者诉讼已涉及477名投资者、涉诉金额2363.28万元。2026年9月深圳中院已对公司及英飞拓仁用启动预重整，若重整失败，公司将面临破产风险并被终止上市。
综合预案披露的口径，剥离亏损资产、聚焦物联产品与民用安防是公司给出的转型路径，短期报表压力有望减轻。但真正的决定性变量不在这次出售本身，而在预重整能否走完：14.35亿元财务资助与对外担保留在上市公司体内，重整失败则一切安排都会被破产程序改写。对这家国资控股的问题公司而言，1元剥离只是化债链条上的第一步。
