昆仑万维前三季度营收89.37亿元 天工AI业务收入增168% ARR突破8亿美元
要点
10月29日晚，据证券时报网与中国新闻网报道，昆仑万维（300418）发布2026年第三季度报告。报告期内公司主营业务持续保持强劲增长态势，前三季度实现营业收入89.37亿元，同比增长53.96%，归母净利润同比显著改善，实现扭亏。 结构上，海外收入87.06亿元，同比增长60…
10月29日晚，据证券时报网与中国新闻网报道，昆仑万维（300418）发布2026年第三季度报告。报告期内公司主营业务持续保持强劲增长态势，前三季度实现营业收入89.37亿元，同比增长53.96%，归母净利润同比显著改善，实现扭亏。
结构上，海外收入87.06亿元，同比增长60.78%；天工AI业务收入43.21亿元，同比增长168.29%，已成为公司重要增长引擎，并带动第三季度毛利率提升至74.41%，创出2024年以来单季度新高。第三季度单季营收35.78亿元，创单季历史新高。
据证券时报网报道，天工AI业务ARR已突破8亿美元并持续向10亿美元迈进。公司创始人周亚辉表示，AI正在从技术革命进入产业革命阶段，从实验室走向真实用户，从模型走向收入；他还提到，为维持模型能力处于全球第一梯队，公司月均算力投入超亿元，对未来三年内实现盈利持乐观态度。
模型侧的迭代按”4+3战略”推进：以视频模型、音乐音频模型、游戏世界模型、基座文本与多模态模型四大SOTA模型体系为根基，以AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI原生平台经济体为牵引。报告期内，音乐方面推出Mureka V9.5与O3两款音乐大模型，其中Mureka V9.5基于自研MusiCoT技术框架搭建高真实感的音乐生成底座，在音乐人评测中综合表现超越Suno V5.5和Google Lyria 3 Pro等主流竞品。
游戏世界模型方面，公司推出Matrix-Game 3.5，并于2026年10月迭代发布并开源Matrix-Game 4.0。据证券时报网报道，Matrix-Game 4.0是全球首款运行在单张消费级显卡上的视频大模型游戏，首次跑通”代码生成游戏逻辑结构、画面约束视频模型、实时渲染”完整技术闭环；依托推理工程优化，模型在单张RTX 5090显卡上可实现480p分辨率、60帧每秒实时交互，端到端操作响应延迟低于150毫秒。
商业化跑通最快的是AI短剧平台。据证券时报网援引SensorTower数据，2026年前三季度公司AI短剧平台整体月活跃用户数在海外短剧市场排名第一，FreeReels稳居出海短剧应用下载量第一名；2026年9月，AI短剧平台业务单月流水近1亿美元。分产品看，海外付费AI短剧平台DramaWave聚焦欧美、日韩等高ARPU成熟市场，2026年9月上新剧集已实现95%以上由AI生成，用户人均单日使用时长超过40分钟；海外免费AI短剧平台FreeReels深耕新兴市场，用户人均单日使用时长保持80分钟以上。
这份财报最值得注意的不是营收增速，而是商业化路径的差异。矩阵游戏把推理成本压到单张消费级显卡上运行，等于绕开了”必须依赖数据中心多卡集群”的前提；AI短剧则用95%以上的AI生成比例，把内容生产的成本结构整体重构了一遍。两者的共同点是——先找到那些可以用工程手段替代昂贵人工的环节，再把收入跑出来。对昆仑万维而言，89.37亿元营收中43.21亿元来自天工AI业务、ARR突破8亿美元，意味着AI原生业务已从投入期进入兑现期；但月均超亿元的算力投入也说明，当前的盈利改善仍是高投入下的结果，真正的检验在于这一投入强度能否随收入规模摊薄。
