Anthropic 披露：年付10万美元以上客户超1.19万家，净收入留存率约900%
要点
人工智能公司 Anthropic 在其公开递交的招股文件中披露，截至 2026 年 9 月底，过去 12 个月贡献 10 万美元以上收入的客户超过 1.19 万家，而一年前仅约 950 家；同期净收入留存率（NRR）约为 900%。据第一财经报道，该指标指同一批企业客户（不含个…
人工智能公司 Anthropic 在其公开递交的招股文件中披露，截至 2026 年 9 月底，过去 12 个月贡献 10 万美元以上收入的客户超过 1.19 万家，而一年前仅约 950 家；同期净收入留存率（NRR）约为 900%。据第一财经报道，该指标指同一批企业客户（不含个人订阅）一个季度的花费已是一年前的 9 倍。
客户结构的另一头同样在扩张。招股文件显示，上半年此类年付 10 万美元以上的客户贡献约 120 亿美元收入，占总营收约 74%；过去 12 个月贡献收入超过 100 万美元的客户超过 1900 家，超过 1000 万美元的客户约 250 家。
收入端，Anthropic 2026 年上半年营收 162.86 亿美元，为上年同期 11.63 亿美元的约 14 倍。按季度看，一季度营收 47.31 亿美元，二季度升至 115.55 亿美元，环比增长约 144%。二季度公司实现营业利润 9.74 亿美元，营业利润率约 8%；剔除股权激励、非现金慈善捐赠等项目后，调整后营业利润 22.35 亿美元，利润率约 19%。
结构上，公司约 80% 收入来自企业按量付费的 API 与 token 调用，客户用多少付多少。今年前九个月，前五大客户贡献约 25% 的收入，单一客户占比均未超过 10%，但多数头部客户并未签署长期合作协议。国信证券分析认为，这一收入结构带来的黏性在大模型公司中较为罕见，主要隐忧在于近半收入依赖三大云渠道分销。
留存率的高企与成本端的刚性形成对照。第一财经报道指出，Anthropic 与谷歌、亚马逊、微软的刚性采购承诺合计约 2694 亿美元，加上博通五年设备租赁约 1612 亿美元，合计约 4306 亿美元；若计入 SpaceX AI、Nscale、Lambda 等协议，点名的七家供应商合计约 6370 亿美元。收入取决于客户未来愿意用多少 AI，成本却取决于公司今天已经承诺买多少算力。
当地时间 10 月 26 日，Anthropic 向美国证券交易委员会提交公开版 S-1 文件，计划以代码 “ANT” 登陆纳斯达克，高盛与摩根士丹利牵头承销。发行价、发行股数与募资规模均未确定，市场对其估值预期在 1.5 万亿至 2 万亿美元之间。
