澳柯玛上半年由盈转亏 制冷电器增收难抵原材料与汇兑两头挤压
要点
8月21日盘后，澳柯玛披露2026年半年度报告：上半年营业总收入35.09亿元，同比下降13.51%；归母净利润亏损4304.35万元，而上年同期为盈利3785.47万元，同比由盈转亏。这家以制冷电器为主业的青岛上市公司，半年时间里完成了从盈利到亏损的翻转，且实际亏损额落在其7…
8月21日盘后，澳柯玛披露2026年半年度报告：上半年营业总收入35.09亿元，同比下降13.51%；归母净利润亏损4304.35万元，而上年同期为盈利3785.47万元，同比由盈转亏。这家以制冷电器为主业的青岛上市公司，半年时间里完成了从盈利到亏损的翻转，且实际亏损额落在其7月中旬预亏公告区间的偏下沿。
时间线上看，这份中报并非突然来袭。7月15日，公司在《中国证券报》刊登半年度业绩预亏公告，预计上半年归母净利润亏损4000万元至5700万元、扣非净利润亏损7300万元至9000万元。两个月后披露的正式半年报印证了预告：扣非净利润实际亏损8709.8万元。
拆开半年度数据，亏损主要集中在二季度。一季度公司尚盈利3747.48万元，二季度营业收入16.44亿元，归母净利润转亏8051.83万元，而上年同期二季度仅小幅亏损350.37万元。分产品看，占营收78.6%的制冷电器上半年收入27.58亿元、同比增长3.28%，是唯一正增长的主力品类；但生活电器收入下降12.1%，空调下降10.78%，洗衣机下降36.79%，其他商品收入更是大幅下降77.38%。整体毛利率13.78%、同比下降0.12个百分点，净利率-1.49%、同比下滑2.34个百分点。
公司在预亏公告中将原因归结为两条：一是上游主要原材料价格大幅快速上涨，成本显著提高，叠加市场竞争加剧，产品售价与成本的上升幅度不匹配；二是汇率波动导致汇兑损失增加。澳柯玛采购的原材料及零部件以金属原料、塑料、发泡料和压缩机为主，在成本中占比很大。值得注意的是，上半年公司整体营业成本30.26亿元，较上年同期的34.93亿元反而下降13.39%，但占大头的制冷电器营业成本同比上升6.56%，收入增幅却难以覆盖，盈利空间由此被挤压。
这种两头受压并非澳柯玛独有。同行业公司在中期业绩中普遍提到，尽管以旧换新补贴政策延续，但刺激效应递减叠加高基数，国内家电市场需求端显著承压，铜、塑料等原材料价格进一步上涨推高供应链成本；行业半年报预告中亏损公司达16家。澳柯玛自身在半年报中也提示，国内家电市场保有量趋于饱和、需求不旺，行业以价换量特征突出，存量竞争白热化。
亏损背后也有几处对冲性的信号。上半年经营活动现金流量净额2.34亿元，较上年同期的-1.66亿元明显改善；研发费用1.15亿元，较上年同期的1.04亿元逆势增长，方向集中在智慧冷链和智能家居。从更长的时间轴看，公司2024年上半年营收46.22亿元、归母净利润5004.89万元，2024年度已经出现4500万元至5000万元的年度亏损，此番半年度转亏，是经营压力在低基数产品线和成本端持续累积的结果。
对于下半年，公司尚未在中报中给出明确的盈利指引，原材料价格走势、汇兑损益和终端价格竞争的烈度，仍将决定亏损能否收窄。
